Куда прячется прибыль
В прошлой главе деньги и прибыль разошлись во времени: заработал сейчас, получишь потом. Но есть второй разрыв, коварнее первого, потому что он прячется не в календаре, а внутри самой цифры, которую предприниматель гордо называет прибылью. Очень часто то, что он считает прибылью, — это вообще не те деньги, которые он может взять.
У этой цифры есть модное название — EBITDA. За аббревиатурой стоит простая вещь: прибыль до того, как из неё вычли проценты по кредитам, налоги и износ оборудования. Её любят, потому что она получается крупной и красивой. Её показывают инвесторам, ею хвалятся в разговорах. Беда в том, что между этой красивой цифрой и реальными деньгами, которые останутся у владельца на руках, стоит длинная очередь из вычетов, о которых в момент гордости никто не вспоминает.
EBITDA — прибыль до всего неприятного: до процентов, налогов и износа. Между ней и деньгами на руках стоит длинная очередь из вычетов, которую в момент гордости никто не замечает.
Разберём на конкретном бизнесе. Магазин стройматериалов в Шымкенте, оборот восемнадцать миллионов тенге в месяц, за год — двести шестнадцать миллионов выручки. Из неё закупка товара съедает сто пятьдесят пять миллионов, аренда, зарплаты и вся операционная текучка — ещё сорок восемь. Остаётся тринадцать миллионов. Вот она, та самая EBITDA: тринадцать миллионов «прибыли» за год. Владелец смотрит на эту цифру и думает: тринадцать миллионов мои, могу планировать, могу тратить.
Не может. Посмотрим, что стоит в очереди за этими тринадцатью миллионами.
Сначала кредит. Магазин брал десять миллионов под закупку, ставка по нынешним временам — около двадцати четырёх процентов годовых. Только проценты — это два миллиона четыреста тысяч в год. И это лишь плата за пользование; само тело кредита тоже надо возвращать — за три года это ещё примерно три миллиона триста тысяч в год. Итого банку уходит около пяти миллионов семисот тысяч, и из тринадцати остаётся чуть больше семи.
Дальше — рост. Магазин за год вырос, оборот поднялся, а растущей торговле нужно больше товара на полках и складе. В этот дополнительный товар пришлось вложить ещё два с половиной миллиона — деньги, которые теперь лежат в виде коробок, а не на счёте. И оборудование: купили новый погрузчик, подлатали склад — минус миллион восемьсот. Это не «прибыль, которую проели», это деньги, без которых магазин не смог бы работать дальше.
Сложим очередь: около пяти миллионов семисот тысяч банку, два с половиной миллиона в товар и почти два — в технику и ремонт. От тринадцати миллионов «прибыли» остаётся около трёх. И это ещё до налогов. А налоги и обязательные взносы с зарплат — отдельный разговор, который в этом курсе мы ведём аккуратно и в своём уроке; здесь достаточно сказать, что это не один процент с оборота, а заметно больше, и после них от исходных тринадцати миллионов в живых деньгах у владельца не оседает почти ничего. Бывает, что не остаётся вовсе и приходится докладывать своё.
EBITDA — это прибыль до всего неприятного. А живёт предприниматель ровно на то, что остаётся после всего неприятного.
Реальные деньги, которые остаются у владельца после всех обязательных вычетов, называются свободным денежным потоком. Это и есть его настоящая «зарплата собственника» — та сумма, которую он может взять, не подрывая бизнес. В нашем магазине EBITDA тринадцать миллионов, а свободного потока — около нуля. Из тех самых тринадцати в живых деньгах не осталось почти ничего. А живёт владелец по нулю, планирует же по тринадцати — отсюда и долги.
Важно правильно прочитать этот пример. Магазин из Шымкента — не разорённый и не убыточный. Это нормально работающий бизнес на стадии роста. Просто рост сам по себе съедает деньги: чем быстрее растёт дело, тем больше денег приходится держать в товаре, тем больше техники докупать, тем плотнее работает кредит. У растущего бизнеса EBITDA почти всегда заметно больше реального денежного потока — и это не болезнь, это природа роста. Болезнь начинается тогда, когда владелец этого не знает и забирает «прибыль», которой в деньгах нет.
Насколько велик разрыв — зависит от того, чем вы занимаетесь. У бизнеса без тяжёлого оборудования и без больших складов — у мастера услуг, у небольшой студии — разрыв между бумажной прибылью и живыми деньгами невелик: что заработал, то почти всё и доступно. А у торговли, у производства, у общепита с дорогим оборудованием разрыв огромный: бумажная прибыль может быть вдвое-втрое больше тех денег, которые реально оседают у владельца. Чем тяжелее бизнес активами и запасами, тем сильнее EBITDA завышает то, чем вы на самом деле располагаете.
И вот к чему это всё ведёт. У предпринимателя есть две картины своего дела. Одна — приятная и крупная: выручка, оборот, EBITDA, цифры, которые хочется называть прибылью. Вторая — скромная и честная: сколько денег реально осело после кредитов, роста, техники и налогов. Беда в том, что решения — взять себе на жизнь, нанять человека, открыть вторую точку — почти все принимают по первой картине. А оплачиваются эти решения из второй. Разница между двумя картинами и есть та яма, в которую падают.
Живи по второй картине, не по первой
Что с этим делать практически — в последней главе.