Подо что брать: рост против дыры
Рычаг поднимает или ломает в зависимости от одной вещи — подо что вы берёте кредит. Это и есть главный вопрос, и ответ на него не «смотря по настроению», а вполне определённый, потому что ситуаций всего три, и в каждой свой ответ.
Первая ситуация — на рост, и здесь ответ «да», но с условием. Взять кредит, чтобы открыть вторую точку, купить оборудование, которое начнёт зарабатывать, расширить дело — это правильное применение рычага. Но только если вложение отбивает стоимость денег: приносит больше, чем стоит сам кредит. Вопрос, на который надо ответить честно: то, во что вы вкладываете заёмные деньги, заработает на них больше, чем эти деньги стоят? Если да — рычаг поднимет. Если вы не уверены, а только надеетесь, — не берите.
Вторая ситуация — на дыру, и здесь ответ «нет», без оговорок. Самое опасное применение кредита — затыкать им месячный операционный убыток. Если дело теряет, скажем, несколько сотен тысяч в месяц, и вы берёте кредит, чтобы перекрыть этот минус, вы не изменили ничего в том, почему дело теряет. Вы просто добавили сверху проценты и купили себе несколько месяцев до того, как та же дыра откроется снова — теперь больше прежней. Кредит не чинит сломанное дело. Он откладывает похороны и делает их дороже.
Третья ситуация — на технический разрыв, и здесь ответ «осторожно». Это единственный серый случай. Бывает, что дело прибыльно, деньги заработаны, но в конкретный момент их на счету нет — они в пути, придут позже. Это та самая первая сторона кассового разрыва, о которой шла речь раньше. Вот её кредитом перекрыть можно — но только если вы знаете, а не надеетесь, что деньги идут и точно закроют этот разрыв. Если вы затыкаете разрыв, который лишь надеетесь закрыть, — вы вернулись ко второй ситуации, к дыре, просто в другой одежде.
Прежде чем поставить подпись, есть простое правило, которое отделяет рост от петли: считайте в плохом сценарии, а не в хорошем. Та же дисциплина «считай до», что и в прошлых уроках, и та же вторая, тревожная картина, которую мы рисовали под сезон и под курс, — здесь она про платёж по кредиту в худший месяц, а не в лучший.
Две проверки на пальцах. Первая: платёж по кредиту должен быть таким, чтобы даже в слабый месяц он не перекрывал вам дыхание. Если в плохой месяц выручка проседает, а платёж остаётся прежним, он не должен съедать заметную её часть — иначе один неудачный сезон, и вы в просрочке. Вторая: срок кредита не должен быть длиннее, чем живёт то, что вы покупаете. Брать кредит на три года под оборудование, которое устареет за два, — значит ещё год платить за то, что уже выбросили. И общее: дело должно покрывать платёж по долгу с запасом, а не впритык. Этого требует и сам банк — он считает, хватает ли у дела заработка на обслуживание долга с заметным зазором, — и того же должны требовать от себя вы.
Кредит на рост, который отбивает, — это рычаг. Кредит на дыру — это занять денег, чтобы дольше тонуть, и в итоге утонуть с долгом на шее.
Покажем разницу на двух владельцах.
Первый берёт десять миллионов, чтобы открыть вторую точку; точка, выйдя на ход, добавляет миллион с лишним в месяц — она сама выплачивает кредит и оставляет сверху. Рычаг поднял. Второй берёт те же десять миллионов, чтобы перекрыть убытки своей единственной точки по несколько сотен тысяч в месяц; за год деньги кончаются, точка по-прежнему в минусе, а сверху теперь висит десять миллионов долга под личное поручительство. Рычаг сломал. Сумма одна, дело под ней — разное, и вопрос «подо что» решил всё.
Подо что брать — три ответа и одна проверка
Когда вы решили, что берёте и подо что, остаётся третий вопрос — какой именно кредит. Потому что кредит кредиту рознь, и взять не тот инструмент под задачу — это отдельная ошибка. Об этом — последняя глава урока.